今日，市场题材热点颇为冷清，但可转债市场却异常火热，昨日飙涨64.1%的蓝盾转债今日再度起飞，盘中两度熔断，一度飙升60%，截至午间收盘，蓝盾转债仍涨38.16%，报391元。

债市力压股市!蓝盾转债成交额跃升两市第一

昨日，受益量子科技板块利好刺激，蓝盾股份T字板，封单高达30万，资金无法参与转头奔向蓝盾股份的可转债，蓝盾转债上涨尚有逻辑可言，而今日则很明显是资金的纯炒作行为，从正股来看，今日蓝盾股份并未继续封板，在最高冲至14%后，便震荡回落，截至发稿，蓝盾股份涨幅已不足10%。

据同花顺数据统计，算上昨日涨幅，蓝盾转债价格累涨近130%，已然翻倍不止，两天翻倍行情也令一众创业板“20cm”股黯然失色。

成交量来看，截至午间收盘，蓝盾转债成交额已超60亿元。60亿元成交额是什么概念?即使是今日沪深市成交额最高的比亚迪，也仅为39.07亿元，不足蓝盾转债成交额的7成，市场的疯狂程度可见一斑。

从溢价率来看，更加证实炒作资金的疯狂，截至午间收盘，蓝盾转债转股溢价率已高达195.5%，这也意味着以目前从价格391元买入的蓝盾转债转股后，其得到的蓝盾股份股票价值只有132元左右，将瞬亏256元。

双高转债集体遭“爆炒”

事实上，不止蓝盾转债，今日，盛路转债、横河转债、广电转债、模塑转债、万里转债等“双高”(高价格、高溢价)转债都受到了资金的疯狂追逐。

同花顺财经注意到，这些遭到爆炒的可转债，往往规模都不大，但价格和转股溢价率却非常高。从今日涨幅前十五的转债来看，多数转债都在300元以上，债券剩余规模也都集中在1亿元左右，转股溢价率则是多数高于50%，炒作特征十分明显。

T+0叠加流通市值低，可转债频频被爆炒

T+0的交易制度，流通值较低等特点，使得部分可转债成为了游资、大户的炒作拉升的对象。

早在今年3月中下旬的时候，可转债就有过一轮游资拉动、疯狂爆炒的行情，当时横河转债作为爆炒标的之一，一度由于超高的换手率和波动率，导致深交所下发关注函并且要求公司对于该情况进行风险提示。这种游资过度炒作，意欲疯狂收割散户，往往是造成可转债偏离其自身内在价值暴涨的主要原因。

“转股溢价率”是判断转债风险的指标之一。通常来说，转股溢价率越低，股性越高，正股上涨也容易带动可转债;转股溢价率越高，投资者炒作转债情绪高涨，可转债价格偏离内在价值，正股上涨难以带动转债。

因此当转股溢价率过高，且早已背离正股走势时，一旦出现行情回调或提前触发赎回现象，转债就会出现暴跌。

业内人士也提示道，过高的转股溢价率会透支转债对应正股未来的上涨空间。高价股不具备债底的保护功能，一旦权益市场破位走熊，溢价率容易自高位快速回落，市场波动较大。

国联安基金权益投资部总经理邹新进认为，转债整体的投资思路在慢慢向权益市场靠近，因为当前无论是绝对价格还是市场估值，都处在中位偏上的位置，未来定价的主要决定因素在于正股的表现。

对于未来可转债的投资机会，中信证券明明债券研究团队表示，绝对价格较低的标的变现明显弱于高价标的，明显的回撤与近期的无风险利率回升有关，更与投资者情绪关联大。低价券策略更适合短期博弈，而非长期价值，正股表现才是转债盈利的核心源头，把握好正股与转债的效率区别是转债市场获取超额收益的重点。